本周棉花市场行情震荡偏强运行。国内首个促消费政策文件，聚焦供需适配性与消费促进，拉动市场情绪反弹。美联储降息预期以及USDA周度出口销售数据利好市场情绪。据生意社商品行情分析系统，截至12月1日3128B级皮棉现货价格在14935元/吨，周涨幅为0.99%。期货方面，截至12月1日，郑棉主力合约结算价13760元/吨，较上周上涨205元/吨，涨幅1.51%。

供应方面：当前籽棉采摘结束，皮棉加工量维持高位，棉花现货市场供应持续宽松。据国家棉花市场监测系统调查数据显示，截至2025年11月27日，全国新棉采摘进度为99.6%，同比持平，全国交售率为98.5%，同比提高1.0个百分点，全国加工率为72.5%，同比提高3.3个百分点，全国销售率为33.2%，同比提高18.9个百分点。

国际方面：本周外棉呈现上涨势头，市场对于12月美联储继续降息的预期推动美元走弱，拉动美棉走强。宏观政策氛围转暖带动本就处于低位的外盘走强。ICE期棉主力合约周均结算价64.38美分/磅，较上周均结算价上涨0.42美分/磅，涨幅0.7%。

需求方面：截至11月28日，主流地区纺企开机负荷在65.5%，较上周持平，同比下降，本周纺企新单尚可，疆内纺企订单可加工至12月底，开机维持高位，棉纱随棉价上行小幅提价；内地订单略显清淡，开机暂稳，成品库存缓慢累积。截至11月28日当周，主流地区纺企棉花库存折存天数为26.9天。月底下游纺企少量备货，但囤货意愿不大，刚需补货为主，原料库存基本维持不变。

后市预测：从棉纺织产业链情况来看，当前供应端仍相对充裕，下游市场订单虽有减少，但成品库存相对不高，消费量相对尚可，纺企用棉仍有一定刚需补库，对棉价的压力不大。从出口情况来看，随着欧美国家圣诞节将要到来，外销订单整体来看仍有一定支撑，董事国内外宏观层面偏暖，棉价仍有支撑，预计断面棉价仍维持偏强震荡。